リチャードソン エレクトロニクス: 強力で長期的なプレイ (NASDAQ:RELL)

イスメド・シャフルル

リチャードソン・エレクトロニクス株式会社 (ナスダック:RELL) は、2020 年 12 月 21 日の 1 株あたり約 4.31 ドルから、2022 年 11 月 17 日の終値には 21.59 ドルまで上昇を続け、過去数年間、予想を覆してきた企業の 1 つです。

2022 年 9 月に 1 株あたり 14.00 ドル弱まで下落した後、同社は再び追い風を受け、その後 52 週間ぶりの高値である 24.60 ドルまで急騰し、その後 21.59 ドルまで下落しました。

最近の勢いの多くは、すべてのセグメントが成長していることを示した最新の収益報告書と、2023 年に向けて 2 億ドル弱の堅実なバックログに由来しています。

この記事では、最近の数値の一部、各セグメントのパフォーマンス、および会社の将来について見ていきます。

最新の収益

2023 年度第 1 四半期の収益は 6,760 万ドルで、2022 年度第 1 四半期の収益 5,370 万ドルから 25.8% 増加しました。同社の 4 つのセグメントすべてで、この四半期の売上が増加しました。

報告期間の 1 株あたり利益は 0.45 ドルで、2022 年度第 1 四半期の 1 株あたり 0.20 ドルから増加しました。

この四半期の純利益は 630 万ドル (純売上高の 9.4%) で、前年同期の 260 万ドル (純売上高の 4.9%) から増加しました。

売上総利益率は純売上高の 34.1% で、昨年の第 1 四半期の純売上高の 30.3% から上昇しました。

営業利益は 880 万ドル (純売上高の 13%) で、前年同期の 280 万ドル (純売上高の 5.3%) から改善しました。

従業員の報酬費用が増加した結果、この四半期の営業費用は、2022 年度第 1 四半期の 1,350 万ドルから報告期間には 1,420 万ドルに増加しました。 純売上高に占める営業費用の割合は、2022 年度第 1 四半期の 25.1% から 21.1% に減少しました。2023 年度第 1 四半期の全体的なバックログは 1 億 9,920 万ドルで、前年同期の 2 億 620 万ドルから減少しました。 . 減少の大部分は、Canvys ユニットによるものです。

四半期の終わりに、RELL は 2022 年 5 月末の 3,550 万ドルから、3,060 万ドルの現金および現金同等物を保有していました。

セグメントの分類

電力およびマイクロ波技術 (PMT)

PMT は同社の収益に最も大きく貢献しており、RELL がこの四半期に生み出した収益 6,760 万ドルのうち 4,540 万ドルを占めており、前年比で 12% または 490 万ドル増加しています。 このセグメントの粗利益は 1,550 万ドルで、前年同期の 1,220 万ドルから増加しました。

報告期間の売上総利益率は、昨年の同四半期の 30.1% から 34.3% に改善しました。 この改善は、有利な製品ミックスと、半導体ウェーハ製造および機器事業、特に電子デバイス グループまたは EDG の好調な業績によるものであり、チューブ製品の新しい使用例を見つけて市場シェアを拡大​​しました。

グリーン エネルギー ソリューション グループ

グリーン エネルギー ソリューション グループ (GES) は、RELL の新しいレポート セグメントです。 同社がそこで行ったことは、環境に優しいソリューションを市場に提供している PMT セグメント内の顧客を調べ、新しいセグメントを作成してここに報告することを決定したことです。

RELL が新しいセグメントを定義する方法は次のとおりです。

GES は、急成長する代替エネルギー貯蔵市場向けの製品とグリーン アプリケーション向けの電源管理を設計および製造するために、主要な技術パートナーとエンジニアリング ソリューション機能を結集しています。

第 1 会計四半期の GES の収益は 850 万ドルで、2022 年第 1 四半期の収益 260 万ドルから 590 万ドルまたは 230.7% 増加しました。同四半期の粗利益は 300 万ドルで、同じ報告期間の 744,000 ドルから増加しました。去年。

利益率は、昨年の同じ四半期の 28.9% から報告期間中に 35.5% に改善しました。 これは、製品構成と製造効率の改善によるものです。 GES には 5,630 万ドルのバックログがあります。 これは、来年かそこらで同社にとって大きな追い風になるはずです。

短期的にPMTとGESのパフォーマンスを制限する可能性のある大きな逆風は、半導体の長いリードタイムの​​一因となる進行中のサプライチェーンの問題です。

リチャードソン・ヘルスケア

2023 年度第 1 四半期のリチャードソン ヘルスケアの収益は 330 万ドルで、同四半期の前年同期から 100 万ドル、45.5% 増加しました。 同社は、ヘルスケアセグメントのすべての製品ラインが前年比で売上高を上回ったと報告しました。

この四半期の粗利益は 120 万ドルで、2022 年度第 1 四半期の粗利益 548,000 ドルの 2 倍以上です。

粗利益率は 3,670 万で、2022 年度第 1 四半期の 24.3% 粗利益率から 2.4% 増加しました。 ヘルスケア セグメントで注目すべきことは、シーメンス プログラムの進捗状況です。

これは、「Stratton Z、MX、MXP、MX P46 を含む一連の 4 つのチューブ タイプ」である Siemens Repaired Tube プログラムへの言及です。

短期的には、ストラットン Z が注目のチューブになります。現在ベータ サイト テスト中であり、2022 年カレンダーの後半にリリースされる予定です。MX シリーズに関連する 3 つのチューブは、カレンダーでリリースされる予定です。 2023年。

シーメンスのプログラムが成功すれば、RELL の売上高に対する収益率を改善する要因となります。

キャンビー

その Canvy のセグメントは、「世界中の産業および医療市場でカスタム ディスプレイを設計、製造、OEM メーカーに販売する」ことです。

2023 年の第 1 会計四半期には、前年比で 200 万ドルまたは 23.4% 増の 1,040 万ドルの収益を上げました。これは、この部門の新記録です。 北米市場での旺盛な需要が売上改善の大きな要因です。

この部門の粗利益は、2022 年度第 1 四半期の粗利益 280 万ドルに対して、330 万ドルでした。

Canvys の売上総利益率は 31.4% で、為替の影響と製品構成に基づいて、前年同期の 33.4% から減少しました。 受注残高に基づいて、経営陣は 2023 会計年度と 2024 会計年度に堅調な売上を期待しています。とはいえ、これらの期待は、サプライ チェーンにプロジェクトの進行を妨げるような混乱がないこと、または不況がさらに長期化した場合に想定されます。製品に対する現在の需要が減少する可能性があります。

サプライ チェーンのリスクを軽減するために、同社は、延長されたリード タイムを補うために、四半期に在庫を増やしました。 在庫は「特定の顧客に割り当てられている」ため、RELL はサプライ チェーンのリスクが最小限であると考えています。 リスクの一部が軽減されたもう 1 つの方法は、重大なサプライ チェーンの混乱が発生した場合に十分な部品を入手できるように、一部の顧客が通常の使用率よりも高い在庫を保持するために会社に支払ったことです。

サプライチェーンへの影響が限定的であると仮定すると、部門の現在のバックログにより、2023 会計年度も引き続き改善できるはずです。粗利益率を改善しながらそうすることが、RELL の全体的なパフォーマンスへの貢献を改善するために重要です。

結論

同社はいくつかの良い結果を生み出しており、株主はここ数年で株価が急上昇したことで報われています. 2022 年 9 月 19 日の 1 株あたり約 14.00 ドルから、2020 年 10 月 31 日の 52 週間ぶりの高値である 24.60 ドルまで急騰した後、答えを出す必要がある問題は、今後数年間の会社の見通しがどうなるかということです。すでに値下げされています。

同社の総受注残を考慮すると、先行きは楽観的に見えますが、経済とサプライ チェーンの制約に関する不確実性により、RELL の製品に対する需要が損なわれる可能性があります。

一方、インフレと連邦準備制度理事会のインフレへの対応がより明確になると、FRB が利上げペダルから足を離すと、RELL はさらに押し上げられる可能性があります。

不況がどれほど深刻で、その期間が続くかを知る方法がないため、今後数四半期にわたる RELL のパフォーマンスを確認することはできません。 そのため、厳しい経済状況の中で株価が長期にわたって上昇した後、どうなるのか少し心配です。

追い風を逆風と比べて測定すると、現時点では追い風の方が会社の業績にとってより強力な要因であるように思えますが、マクロ経済状況が会社に不利に転じた場合、それは急速に変化する可能性があります.

前年比でプラスになったことの 1 つは、北米での収益が売上高に占める割合として増加し、APAC やヨーロッパとほぼ同じになったことです。 同社が直面している地政学的および経済的な課題において、今後数か月で事態が悪化した場合、それはプラスになる可能性があります。

すべてを総合すると、RELL は依然として強力で長期的なプレイのように見えますが、過去数年間の株価の上昇と、経済的および地政学的な観点からの可視性の欠如に基づいて、短期的には後退して修正される可能性があります。一定期間、重大な逆風となり得る要因。

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